▲source: Bloomberg
猶記2024年11月川普贏得美國總統大選後，市場對避險資產需求急升，瑞士對美黃金出口隨之飆漲。如今川普推動的對等關稅衝擊全球貿易體系，對於以鐘錶等精密儀器聞名全球的瑞士，進口商品加徵39%高額關稅的首個受害產業，恐怕是黃金精煉業。此舉加大了瑞士政府的壓力，因為黃金貿易對瑞士的貿易收支影響極大。瑞士總統凱勒蘇特（Karin Keller-Sutter）強烈反對美國對瑞士貿易逆差的評估，瑞士國務秘書處（SECO）也於聲明，正持續與美國就削減高額進口關稅進行談判，細節暫不透露，預計8月中旬續開。若瑞士無法像歐盟商品徵收 15% 的關稅，部分黃金精煉業務可能會流向比利時安特衛普等其他工業中心。
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瑞士黃金提煉業佔全球總量逾三成
1公斤金條是全球最大期貨市場——紐約商品交易所（Comex）中交易最活躍的黃金品種，而瑞士則是實體市場的重要供應國。人們普遍預期，金條將被歸類為不同的海關編碼，從而將其排除在川普的全國性關稅之外，但美國已經對數十個經濟體實施更高稅率的「互惠關稅」。美國海關近期表示，重量為1公斤或100盎司（約2.8公斤）的金條，將被歸類為適用「互惠關稅」的商品。消息一出，金價隨即在美國期貨市場創下歷史新高，因為對美出口金條若被課徵39%關稅，恐導致出口全面中止。
瑞士擁有全球四大黃金精煉廠，其中最大的是位於義大利語區巴萊爾納（Balerna）的 Valcambi 精煉廠。這些精煉廠進口來自礦山的未精煉黃金、回收珠寶或低純度金條，重新鑄造成高品質金條，使瑞士成為全球黃金貿易的中心。這些金條隨後被重新引入珠寶、製錶、工業和科技產品市場，以及銀行業及各國央行儲備。根據瑞士聯邦海關管理局報告，該國在 2023 年進口了 2,372 噸黃金，出口了 1,564 噸，出口總值接近880億瑞士法郎（約1,090億美元），主要買家是中國（251億瑞士法郎）和印度（131億瑞士法郎）。根據瑞士貴金屬製造商和貿易商協會的數據，包括白銀和鈀金等其他貴金屬，該行業為瑞士創造了1500個直接就業機會和1000個間接就業機會。瑞士國家經濟事務秘書處（SECO）的數據顯示，2023年，瑞士精煉黃金產量佔全球精煉黃金總量的34%。
根據瑞士海關數據，瑞士對美黃金出口在2024年幾乎翻倍，從61億瑞士法郎激增至110億。2025年上半年飆升至392億瑞士法郎，而2024年同期僅為17億。其中376億瑞士法郎的出口集中在2025年第一季，隨後，第二季出口量急劇下降至約 16 億瑞士法郎。也因此該國總統向美抗議，是2024 年黃金出口的成長導致了逆差的擴大。
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