▲source: Bloomberg
犹记2024年11月川普赢得美国总统大选后，市场对避险资产需求急升，瑞士对美黄金出口随之飆涨。如今川普推动的对等关税冲击全球贸易体系，对于以钟表等精密仪器闻名全球的瑞士，进口商品加徵39%高额关税的首个受害产业，恐怕是黄金精炼业。此举加大了瑞士政府的压力，因为黄金贸易对瑞士的贸易收支影响极大。瑞士总统凯勒苏特（Karin Keller-Sutter）强烈反对美国对瑞士贸易逆差的评估，瑞士国务秘书处（SECO）也于声明，正持续与美国就削减高额进口关税进行谈判，细节暂不透露，预计8月中旬续开。若瑞士无法像欧盟商品徵收 15% 的关税，部分黄金精炼业务可能会流向比利时安特卫普等其他工业中心。
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瑞士黄金提炼业佔全球总量逾三成
1公斤金条是全球最大期货市场——纽约商品交易所（Comex）中交易最活跃的黄金品种，而瑞士则是实体市场的重要供应国。人们普遍预期，金条将被归类为不同的海关编码，从而将其排除在川普的全国性关税之外，但美国已经对数十个经济体实施更高税率的「互惠关税」。美国海关近期表示，重量为1公斤或100盎司（约2.8公斤）的金条，将被归类为适用「互惠关税」的商品。消息一出，金价随即在美国期货市场创下历史新高，因为对美出口金条若被课徵39%关税，恐导致出口全面中止。
瑞士拥有全球四大黄金精炼厂，其中最大的是位于义大利语区巴莱尔纳（Balerna）的 Valcambi 精炼厂。这些精炼厂进口来自矿山的未精炼黄金、回收珠宝或低纯度金条，重新铸造成高品质金条，使瑞士成为全球黄金贸易的中心。这些金条随后被重新引入珠宝、制表、工业和科技产品市场，以及银行业及各国央行储备。根据瑞士联邦海关管理局报告，该国在 2023 年进口了 2,372 吨黄金，出口了 1,564 吨，出口总值接近880亿瑞士法郎（约1,090亿美元），主要买家是中国（251亿瑞士法郎）和印度（131亿瑞士法郎）。根据瑞士贵金属制造商和贸易商协会的数据，包括白银和鈀金等其他贵金属，该行业为瑞士创造了1500个直接就业机会和1000个间接就业机会。瑞士国家经济事务秘书处（SECO）的数据显示，2023年，瑞士精炼黄金产量佔全球精炼黄金总量的34%。
根据瑞士海关数据，瑞士对美黄金出口在2024年几乎翻倍，从61亿瑞士法郎激增至110亿。2025年上半年飆升至392亿瑞士法郎，而2024年同期仅为17亿。其中376亿瑞士法郎的出口集中在2025年第一季，随后，第二季出口量急剧下降至约 16 亿瑞士法郎。也因此该国总统向美抗议，是2024 年黄金出口的成长导致了逆差的扩大。
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